互动娱乐: 半年报喜人, 业绩超预期, 公司外延发展势头强劲

更新时间：2025-03-05 14:54:41 来源：互联网

近日，我们公司发布了半年报，喜人的业绩超出了市场预期，获得了投资者的高度关注和认可。我们公司在外延发展方面取得了巨大的成功，势头强劲，展现出了良好的发展态势。这些成绩的取得离不开全体员工辛勤劳动和团队的努力合作，让我们共同期待公司未来更加辉煌的发展。

公司半年报业绩位于业绩预告上限:公司上半年净利润同比增速为40.3%,接近公司之前18%-48%的业绩预告上限。公司上半年业绩快速增长的重要原因是星辉天拓100%股权3月份实现并表。据我们测算天拓3-6月份为公司贡献净利润大约2,800万元。同时公司车模及婴童用品等传统业务维持稳定发展,预计贡献净利润约4,500万左右。公司公允价值变动损益约为-1136万元,非经常性损益较大的原因是由于公司进出口业务规模较大,远期外汇合约产生的按公允价值计量的浮亏。考虑到公司通常下半年业绩占比较高,公司业绩符合预期。

事件:公司发布2014年半年度业绩快报,上半年实现营收11.8亿,同比增长13.6%;实现净利润0.72亿,同比增长40.3%;扣非后净利润为0.79亿,同比增长61.4%,上半年实现EPS0.14元。

公司下半年力推多款页游产品,并开始深度拓展海外市场:14年天拓游戏业务的定位为“研发和发行并进”,公司全年页游产品发行目标为15款(自研5款+代理10款)。公司下半年页游产品表现值得期待,公司5月份发行的产品《伏魔西游》、《龙骑士传》运营数据成长性居腾讯前列;7月上线腾讯游戏大厅的《剑与地下城》月流水有望达千万级;《枪林弹雨》、《水浒风云》等产品目前运营状况也良好。公司下半年有多款页游产品发行,8月上线的《我是传奇》及《永恒之城》品质已获高度认可;公司四季度还将发行自研IP产品《书剑恩仇录》。公司也在加速布局国内联运市场及海外市场。《英雄战歌》开启了公司对联运市场的尝试,公司后续计划是《群侠射雕》、《水浒风云》和《山海传说》。同时公司今年开始深度拓展海外市场,《龙骑士传》、《英雄战歌》8月开始先后在北美发行,公司今年半数产品可全球化发行,海外市场未来或成为重要利润增长点。

手游积聚力量蓄势待发,多类型多题材寻求突破:天拓今年手游发行目标为10款(自研5款+代理5款),我们认为8-9月是公司手游业务的重要时间节点。公司重点产品《三国名将》已接入腾讯应用市场,月流水稳定;《倚天》手游改由公司在联运市场主导发行,7月份实现全面发行;腾讯独代的《有仙气》仍然在持续优化中,预计8月上线;公司8月份会发布《可可时光之旅》,主打女性休闲题材;《天天女神》、《一刀流》等产品处于调整阶段。

公司积极推动全产业链布局:公司外延将积极瞄准“盈利模式清晰、高成长、提估值领域”。

盈利预测及投资评级:我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.5/0.65/0.84元,当前股价对应14-16年PE分别为30/23/18倍,公司目前市值85亿,市值和市盈率均具吸引力。我们坚定看好公司未来商业模式升级,维持公司“强烈推荐”投资评级。

股价表现的催化剂:游戏流水超预期、新的外延收购落地。

风险提示:游戏流水下滑,并购未达预期。